日本央行意外调整政策框架,投行最新的观点在这里

2019-10-27 作者:威尼斯城所有登入网址   |   浏览(127)

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  FX168财经报社(香港)讯 日本央行(BOJ)周三(9月21日)宣布维持指标利率水平在负0.1%不变,但放弃了基础货币目标,而是将“控制收益率曲线”作为新政策框架的核心。另外,日本央行取消所持日本国债的平均期限目标,将购买长期国债,从而使10年期国债收益率维持在当前零水平附近。

  FX168财经报社(香港)讯 万众期待的超级星期三终于来了!作为第一枪,虽然日本央行没有降息,但拿出了全新“火箭炮”,和过去的扩大货币供应目标相比,刺激政策已转向利用收益率曲线控制,来实施新型QQE。

  日本央行表示,将考虑在必要时扩大货币基础,直到通胀率稳定在2%以上。同时,将引入量化质化宽松,附加收益率曲线控制。

  日本央行称,新型QQE政策主要由两部分组成:收益率曲线控制,调节短端以及长端利率,将继续购买日本国债直至10期国债收益率保持在0附近;通胀超调承诺,承诺扩大基础货币水平直至CPI超越2%的目标,并且稳定在2%的上方。

  另外,该央行称,将加强远期指引,可以将下调短期政策利率和长期利率目标水平作为一个选择。

  市场反应:决议公布后,美元/日元坐上了惊险刺激的过山车,最高触及102.78的一周高位;日本10年期收益率升至零,为3月以来首次。亚太股市普遍走高,因日本央行宣布购买与东证挂钩的ETF,日本东证股价指数收盘上涨2.71%...

  至于通胀方面,日本央行指出,日本经济不再处于通缩状态,但通胀率可能暂时受抑制。油价、消费税和海外因素都压低了通胀。

  日本央行放弃国债购买的平均期限目标,仍维持货币基础年增幅为80万亿日元不变,但是货币基础可能浮动,以实现收益率曲线控制。

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  日本央行还称,在负利率政策下,利率将低于自然利率,未来将加强远期指引,如有必要将进一步降息。巴克莱称,目前预计日本央行将在11月下调利率至-0.3%

  (美元/日元5分钟 来源:FX168财经网)

  关于日本央行今天的货币政策声明,以及对日元走势影响的评价,FX168财经网整理了最新的投行观点:

  日银决议公布后,日元兑美元迅速跳水近1%,最低触及102.78;日本10年期收益率升至0.005%,为3月11日以来最高。

  摩根大通:日本央行意外维持利率和QE政策不变 调整政策框架

  德国商业银行高级经济学家周浩表示,日本央行声明偏性“中性”,预计未来几个月其不会采取积极的货币刺激措施。

  摩根大通驻东京首席经济学家菅野雅明在研究报告中表示,日本央行今天出人意料地维持政策利率和QE政策不变,示意政策框架近期将朝着更注重收益率曲线的方向调整。

  他指出,日本央行公布货币决策后,美元兑日元走高,主要因交易员在美联储开会前先平仓。

  今天的决定表明,日本央行并不急于实现2%通胀目标,而是更担心政策工具的限度和负利率政策的负面影响;

  三菱日联摩根士丹利证券固定收益策略分析师稻留克俊指出,“日本央行给人的印象是开始从前线部分地撤军。市场目前可能开始测试日本央行未来几个月实现物价目标的承诺,就像过去英国央行及其对英镑的承诺受到挑战一样。”

  通胀超目标的承诺说明,日本央行虽然没有亮出实现2%目标的新工具,但打算坚持当前的政策;

  伊藤忠经济研究所首席分析师ATSUSHI TAKEDA评论道,“日本央行政策决定的重点是设置了长期利率目标。该央行通过试图控制收益率曲线,对金融行业给予一定考虑。”

  日本央行尽管继续以每年约80万亿日元(7,830亿美元)的速度扩大货币基础,但对货币基础的重视程度似乎有所下降。

  TAKEDA补充道,“日本央行大幅改变了货币政策框架,该央行此前并未显示出对收益率曲线的太多关注。我们能正面看待日本央行决定,该央行在努力找出更有效的方式。”

  渣打:日本央行的最新承诺将拉长货币宽松周期

  加拿大皇家银行(RBC)认为,日本央行似乎已为进一步扩大宽松打下基础,不过其希望先处理好银行业的问题。此次推出收益率曲线控制这一措施,最大的受益者应是日本金融股。从货币政策的角度来看,这次措施力度并不算大,不太能激起市场兴趣

  渣打银行说,日本央行致力于实现超出目标水平的通胀率,表明货币宽松周期将比先前料想的更持久,而实施收益率曲线控制似乎旨在解决对于资产购买政策可持续性的担忧。

  RBC预计,若美联储维持利率不变,未来数周美元/日元料将跌破100关口。

  经济学家Betty Rui Wang和宏观策略师Mayank Mishra写道,宽松周期变长对美元/日元有微弱的提振作用;

  加拿大国民银行则表示,日本央行此次未继续下调利率令外汇市场颇感失望,政策上的改变主要旨在控制国债收益率,日本债市将受到更多的关注;预计美元/日元将维持在100-104区间,日元面临上行压力。

  中期而言,日本央行需要重振通胀预期,才能实质性削弱日元。

  校对:TIER

  CIBC:美元/日元要想续涨 需有日本央行加码宽松或美联储加息的支持

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  加拿大帝国商业银行(CIBC)外汇策略主管Jeremy Stretch通过电子邮件发表评论称,美元/日元要想从当前水平显著走高,需要有日本央行的进一步放松,或是美联储加息的支持。

  日本股市的短期上扬为美元/日元提供了支撑;

  黑田东彦在新闻发布会一开始就表示,日本央行的各种举措使得日本已不再处于通货紧缩状态;这话听起来多少有点志得意满的味道,但同时也表明,日本央行可能不愿再进一步采取激进行动。

  法国巴黎银行:日本央行之举难令美元/日元大幅升值 关键在美联储

  法国巴黎银行Steven Saywell等策略师在给客户的报告中写道,今日日本央行宣布的利率决策不太可能为美元/日元带来太多升值空间,除非美联储今日升息。

  在全球风险环境趋软之际,日本公债收益率曲线陡峭,美国和欧元区的收益率曲线可能也会跟进;

  法国巴黎银行预估美联储今日会升息25个基点;美元/日元年底目标价为108日元;

  三菱东京日联银行:美元/日元上涨源于负利率副作用忧虑减轻

  三菱东京日联银行(BTMU)称,日本央行决策公布后,市场对负利率副作用的忧虑有所缓解,推动日本银行类股、10年期国债收益率和美元/日元汇率全面上扬。

  BTMU驻东京全球市场研究主管内田稔表示,但日本央行今日宣布的决策中不包含直升机撒钱和购买外国债券的内容,没有超出市场预期;

  BTMU:灵活的货币基础目标或许会引发减码QE的市场猜测;央行取消所持国债平均期限目标会使平均期限缩短,不会使现有宽松政策力度加大;

  因此日本央行今日的决定不大可能给日元施加下行压力,美元/日元也就难以升至103以上;维持原有预期,料美元/日元逐步走软,接近年底时跌至100日元以下。

  摩根士丹利:日本央行政策支撑美元/日元 因为收益率曲线陡峭

  摩根士丹利Hans W Redeker等分析师在报告中写道,货币基础短期的波动不太可能对美元/日元产生重大影响,因为年度货币基础目标维持不变。

  美元/日元现在是受到收益率曲线走势的影响,收益率水平的影响反而较小;

  只有通胀预期上升,日元才会贬值;若银行股转强,带来风险偏好,从而促进通胀预期上升,则美元/日元初步上看105;

  市场目前非常做多日元,显示部位的调整可能也会把美元/日元推升到下个阻力位104.30日元;仍做多欧元/日元;

  收益率曲线的管理策略可能把部分买盘从长期债券转向短期债券,因此可增强银行的获利能力和风险偏好;

  到目前为止,低利率已经扩大货币基础,但是尚未带来更多信贷去支撑企业、经济增长和通胀。

  校对:JOE

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